Fixation Forex

Comment le Forex quotFixquot peut être Rigged La taille colossale du marché mondial des changes (forex) surpasse celle de tout autre, avec un chiffre d'affaires quotidien estimé à 5,35 trillions, selon la Banque des règlements internationaux sondage triennal de 2013. Le commerce spéculatif domine commerciale Transactions sur le marché des changes. Comme la fluctuation constante (à utiliser un oxymoron) des taux de change en fait un lieu idéal pour les acteurs institutionnels avec des poches profondes telles que les grandes banques et les hedge funds pour générer des profits grâce à la spéculation trading de devises. Alors que la taille même du marché des changes devrait exclure la possibilité de tout gréement ou fixer artificiellement les taux de change, un scandale croissant suggère autrement. La racine du problème: le fixing de devises Le fixing de devises de clôture se réfère aux taux de change de référence qui sont fixés à Londres à 4 p. m. quotidiennement. Connus sous le nom de taux de référence WMReuters, ils sont déterminés sur la base des transactions réelles d'achat et de vente effectuées par les commerçants de forex sur le marché interbancaire pendant une fenêtre de 60 secondes (30 secondes de chaque côté de 16 heures). Les taux de référence pour 21 grandes devises Sont basées sur le niveau médian de tous les métiers qui traversent dans cette période d'une minute. L'importance des taux de référence de WMReuters réside dans le fait qu'ils sont utilisés pour évaluer des milliards de dollars de placements détenus par les fonds de pension et les gestionnaires de fonds dans le monde entier, y compris plus de 3,6 billions de fonds indiciels. Collusion entre les commerçants de forex pour fixer ces taux à des niveaux artificiels signifie que les profits qu'ils gagnent grâce à leurs actions vient finalement directement des poches des investisseurs. La collusion en matière de messagerie instantanée et de claquage Les allégations actuelles contre les commerçants impliqués dans le scandale sont axées sur deux domaines principaux: la collusion en partageant des informations exclusives sur les ordres clients en attente avant le fix 4 p. m. Ce partage de renseignements aurait été fait par l'entremise de groupes de messages instantanés - avec des noms accrocheurs tels que The Cartel, The Mafia et The Bandits Club - qui n'étaient accessibles qu'à quelques commerçants supérieurs des banques les plus actives sur le marché des changes. La fermeture, qui se réfère à l'achat agressif ou la vente de devises dans la fenêtre de 60 secondes fix, en utilisant les commandes clients stockés par les commerçants dans la période allant jusqu'à 4 p. m. Ces pratiques sont analogues à l'avant courir et la fermeture élevée sur les marchés boursiers. Qui attirent des sanctions rigoureuses si un participant au marché est pris dans la loi. Ce n'est pas le cas dans le marché forex en grande partie non réglementé, en particulier le marché forex spot de 2 trillions par jour. L'achat et la vente de devises pour livraison immédiate n'est pas considéré comme un produit d'investissement. Et n'est donc pas soumis aux règles et règlements qui régissent la plupart des produits financiers. Disons qu'un commerçant à la succursale londonienne d'une grande banque reçoit une commande à 15h45 d'une multinationale américaine pour vendre 1 milliard d'euros en échange de dollars à la correction de 16 heures. Le taux de change à 3:45 p. m. est de EUR 1 USD 1.4000. Comme un ordre de cette taille pourrait bien faire bouger le marché et exercer des pressions à la baisse sur l'euro. Le commerçant peut front exécuter ce commerce et utiliser les informations à son propre avantage. Il établit donc une position de négociation importante de 250 millions d'euros, qu'il vend à un taux de change de EUR 1 USD 1.3995. Étant donné que le trader dispose désormais d'une position à court terme sur le dollar, il est dans son intérêt de veiller à ce que l'euro se déplace plus bas, de sorte qu'il peut fermer sa position courte à un prix moins cher et empocher la différence. Il répand donc le mot parmi d'autres commerçants qu'il a une grande commande de client pour vendre des euros, l'implication étant qu'il essayera de forcer l'euro plus bas. De 30 secondes à 4 heures du soir, le trader et ses homologues d'autres banques - qui ont vraisemblablement stocké leurs ordres de vente d'euro clients - libèrent une vague de vente dans l'euro, ce qui se traduit par un taux de référence fixé à 1 1,3975 EUR. Le trader ferme sa position de trading en rachetant des euros à 1.3975, netting un frais 500.000 dans le processus. Pas mal pour quelques minutes de travail La multinationale américaine qui avait mis dans l'ordre initial perd en obtenant un prix inférieur pour ses euros qu'il aurait si il n'y avait eu aucune collusion. Disons pour le bien de l'argument que le correctif - si fixé équitablement et non artificiellement - aurait été à un niveau de EUR 1 USD1.3990. Comme chaque déplacement d'un pip se traduit par 100 000 pour un ordre de cette taille, ce mouvement adverse de 15 pips dans l'euro (soit 1,3975 plutôt que 1,3990) a fini par coûter 1,5 million à la société américaine. Bien que cela puisse paraître étrange, le front running démontré dans cet exemple n'est pas illégal sur les marchés Forex. La justification de cette permissivité est basée sur la taille des marchés de forex, à savoir, qu'il est si grand qu'il est presque impossible pour un commerçant ou un groupe de commerçants de déplacer les taux de change dans une direction souhaitée. Mais ce que les autorités froncer les sourcils sur la collusion et la manipulation évidente des prix. Si l'opérateur ne recourt pas à une collusion, il court certains risques en lançant sa position de 250 millions d'euros à court terme, en particulier la probabilité que l'euro augmente dans les 15 minutes qui restent avant la fixation à 16 heures ou soit fixé à un niveau nettement plus élevé niveau. La première pourrait se produire si un développement matériel poussait l'euro à un niveau plus élevé (par exemple, un rapport montrant une amélioration spectaculaire de l'économie grecque ou une croissance supérieure à celle prévue en Europe), ce dernier se produirait si les commerçants avaient des commandes de clients pour acheter Euros qui sont collectivement beaucoup plus grande que les commerçants 1-milliard d'ordre client de vendre des euros. Ces risques sont atténués dans une large mesure par les commerçants qui partagent l'information avant la correction et conspirent pour agir de manière prédéterminée pour entraîner les taux de change dans une direction ou à un niveau spécifique plutôt que de laisser les forces normales de l'offre et de la demande déterminer ces taux . Le scandale des forex, qui vient juste après quelques années de l'énorme disgrâce de la libération du Libor, a suscité de plus en plus d'inquiétudes à l'idée que les autorités de régulation aient encore été endormies à l'interrupteur. Le scandale de fixation du Libor a été découvert après que certains journalistes ont détecté des similitudes inhabituelles dans les taux fournis par les banques pendant la crise financière de 2008. L'émission de taux de référence de forex est entrée en vedette en juin 2013, après que Bloomberg News ait signalé des surprises de prix suspectes autour du correctif de 4 p. m. Les journalistes de Bloomberg ont analysé les données sur une période de deux ans et ont découvert que, le dernier jour de bourse du mois, une poussée soudaine (d'au moins 0,2) s'est produite avant 4 heures du soir aussi souvent que 31 fois, suivie d'un renversement rapide. Alors que ce phénomène a été observé pour 14 paires de devises, l'anomalie s'est produite environ la moitié du temps pour les paires de devises les plus courantes comme l'euro-dollar. Il est à noter que les taux de change de fin de mois ont une signification supplémentaire parce qu'ils servent de base à la détermination de la valeur liquidative à la fin du mois pour les fonds et autres actifs financiers. L'ironie du scandale des devises est que les fonctionnaires de la Banque d'Angleterre étaient conscients des inquiétudes concernant la manipulation des taux de change dès 2006. Années plus tard, en 2012, les fonctionnaires de la Banque d'Angleterre aurait dit aux traders de devises que le partage des informations sur les commandes clients en attente n'était pas inapproprié, Il contribuerait à réduire la volatilité des marchés. Au moins une douzaine de régulateurs - y compris l'Autorité de Conduite Financière des Etats-Unis, l'Union Européenne. Le ministère de la Justice des États-Unis et la Commission suisse de la concurrence - enquêtent sur ces allégations de collusion et de manipulation tarifaire des commerçants de forex. Plus de 20 traders, dont certains étaient employés par les plus grandes banques impliquées dans le forex comme Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) et Barclays, ont été suspendus ou tirés suite à des enquêtes internes. Avec la Banque d'Angleterre traîné dans un deuxième scandale de la manipulation de taux, la question est considérée comme un test sévère de Bank of England gouverneur Mark Carneys leadership. Carney a pris la barre au BOE en juillet 2013, après avoir été reconnu mondialement pour son habile direction de l'économie canadienne à titre de gouverneur de la Banque du Canada de 2008 à la mi-2013. Le scandale de la manipulation des taux met en évidence le fait qu'en dépit de sa taille et de son importance, le marché des changes demeure le moins réglementé et le plus opaque de tous les marchés financiers. À l'instar du scandale du Libor, cela remet aussi en question la sagesse de laisser des taux qui influencent la valeur de trillions de dollars d'actifs et d'investissements devant être établis par une coterie confortable de quelques individus. Les solutions potentielles telles que la proposition des Allemands que le commerce de forex être déplacé à des marchés réglementés viennent avec leur propre ensemble de défis. Bien qu'aucun des commerçants ou de leurs employeurs n'a été accusé d'actes répréhensibles dans le scandale de forex à ce jour, pénalités raides peuvent être en réserve pour les pires délinquants. Alors que les bilans des plus grands joueurs de forex sur le marché interbancaire seront en mesure d'absorber facilement ces amendes, les dommages infligés par ces scandales sur la confiance des investisseurs sur des marchés équitables et transparents peuvent être plus durables. DEFINITION de la fixation La pratique de la fixation arbitraire de la Prix ​​d'un bien ou d'une marchandise. La fixation représente un refus de permettre aux forces d'un marché libre de déterminer le prix du bien. Il peut être légal ou illégal en fonction de qui a mandaté le correctif, comme le gouvernement ou un groupe de marchands. Bien que, la fixation se réfère généralement à la fixation des prix, il peut être appliqué aux coûts des intrants ou de fixation de l'offre. Par exemple, les gouvernements peuvent imposer la quantité de biens produits dans une région. LA RUPTURE La fixation La fixation peut prendre plusieurs formes. L'OPEP quadruplé artificiellement le prix du pétrole dans les années 1970 et effectivement coupé son offre à une grande partie du monde occidental. Les cartels sont formés dans le but de fixer le prix d'une ou de plusieurs des marchandises qu'ils produisent, comme le pétrole ou d'autres produits. Les gouvernements capitalistes fixent également les prix de certains biens pour encourager les petites entreprises à entrer dans l'industrie. CME Group FX Fixing Price Méthodologie CME Group a rationalisé sa méthodologie de prix de fixation FX pour les 9:00 am de style européen et 2:00 pm American - Style. Les options de CME Group FX sont exercées à l'expiration sur la base du prix fixé par CME Group FX, qui est un prix moyen pondéré en fonction du volume pour le contrat à terme de devises à proximité, libéré dès que possible après 9h00 et 14h00. Heure centrale (CT), qui est également 10h00 et 15h00 heure de l'Est (HE). CME Group calcule l'ampli publie les quotfixing pricesquot quotidiennement pour ses options FX de style européen et américain, mais aux jours d'expiration d'options (généralement les vendredis), il est utilisé pour exercer la livre sterling, le dollar canadien, l'euro FX , Le yen japonais et le franc suisse et le dollar australien. La méthodologie de calcul du prix de fixation du FX de CME Group est composée de plusieurs quottiers et est appliquée uniformément à chaque contrat à terme de devises à proximité qui sous-tend les options de style européen et américain. En fonction de l'historique de tarification unique de chaque contrat à terme FX pendant l'intervalle de calcul journalier, les calculs de prix de fixation de CME Group FX résultants peuvent être basés sur des niveaux variables. Par exemple, les prix de la livre sterling et du franc suisse CME Group pourraient être basés sur le Tier 2, mais les fixations Euro FX et Yen japonais pourraient être basées uniquement sur le Tier 1 le même jour. Les prix fixes sont arrondis à la marque entière la plus proche (un point), telle que définie par la règle des augmentations de prix des contrats respectifs. L'intervalle de calcul du prix de quotCME Group est fixé à 30 secondes (8:59:30 à 8:59:59 et 1:59:30 à 1:59:59). Le prix moyen pondéré en fonction du volume (VWAP) du contrat à terme sous-jacent négocié sur CME Globex est calculé et diffusé en temps réel pendant les intervalles de 30 secondes se terminant à 9 h et à 14 h. Toutefois, si moins de trois métiers à la fin de l'intervalle, passez ensuite au niveau 2 pour les données Bidask CME Globex (donc, pour 2, 1 ou zéro métiers dans l'intervalle de calcul de 30 secondes, le niveau 2 s'applique). Calculez le milieu de l'étalement bidask pendant les 30 secondes en temps réel. Echantillon au moins une fois par seconde (minimum de 30 observations). Le prix fixé par CME Group FX est la moyenne des points moyens. Dans le cas des contrats liquides, la plupart des fixations de temps seront déterminées par les procédures de niveau 1. Si aucun écart bidask n'est disponible pendant l'intervalle de 30 secondes, le niveau 3 s'applique. Utiliser le vendeur de gré à gré (OTC) a contribué les taux au comptant et les points à terme pour calculer les futures synthétiques quotCME Group fixer les prix de la monnaie. quot S'il n'y a pas de vente ou de soumission et demandez les prix pendant les intervalles de 30 secondes précédant 9h00 et 2 : 00 pm CT à l'expiration de l'un des contrats d'options FX de style européen ou américain, le personnel de change tirera le prix fixe de la monnaie CME Group comme un prix à terme synthétique à partir des taux au comptant des fournisseurs de devis et des points d'échéance anticipés appropriés. Les prix seront affichés sur Merquote et sur le site du Groupe CME. La connaissance de l'exercice forcé de toutes les options en espèces associées à l'abandon forcé automatique de toutes les options d'achat et de sortie permet à CME Clearing, aux entreprises de compensation et à leurs clients de prédire peu après 9h00 et 2h00 : 00 pm Heure centrale le vendredi, qui expirant positions FX options seront affectés positions à terme. Par conséquent, les clientsclients connaissent la possibilité de se couvrir ou échanger des positions à terme nouvellement affectées à un moment où les marchés à terme et les marchés de gré à gré sont ouverts et négociés. En ce qui concerne les options FX de style européen de CME Group, le marché des options FX OTC valorise également ses options expirantes à 9h00 du matin. Par conséquent, les participants au marché de gré à gré peuvent examiner leurs options combinées de gré à gré, les contrats à terme et les livres d'options à terme de style européen en même temps et prendre des décisions commerciales appropriées. Cette compatibilité fait CME Group options de style européen de FX, en particulier, appel à des opérateurs d'options FX OTC. Forex Fixation Fixation Forex est un phénomène qui a lieu tous les jours sur la vente aux enchères ouverte offrant un accès pour tous les joueurs quelle que soit leur importance et le montant De l'argent offert par eux au commerce. Il n'y a pas d'anonymat car tous les prix des acheteurs et des vendeurs sont disponibles sur les écrans. L'essence de la fixation se manifeste dans la détermination des taux en trouvant normalement un taux qui équilibre les acheteurs envers les vendeurs. Ainsi, l'équilibre est déterminé par la loi de l'offre et de la demande entre les participants. Un tel processus se produit une ou deux fois par jour à des moments définis. La fixation du taux de change monétaire est effectuée par les banques nationales de chaque pays participant qui utilisent le temps de fixation et le taux de change pour évaluer le comportement de leur monnaie. La première et la plus importante fixation a lieu à 20h55 heure de Tokyo. Une autre fixation se produit à 16 heures, heure de Londres. En ce qui concerne la Banque centrale européenne, elle fixe la fixation des devises à Francfort à 14h15, heure de Francfort. La BCE observe les taux au comptant sur le marché interbancaire dans lesquels elle participe également. Après l'observation, les commerçants de la BCE se sont mis la tête ensemble pour décider comment fixer la fixation. La fixation fournit des niveaux de référence qui revêtent une grande importance pour l'Europe. Les fixations monétaires effectuées à Francfort sont utilisées comme point de départ pour les réévaluations quotidiennes des positions à la fin de chaque journée. En outre, ils ont la validité et sont utilisés comme base pour l'accord monétaire entre les banques et les clients. Ces accords sont exécutés par les banques de la manière suivante: 1) Selon la fixation. De cette façon donne le meilleur prix et est utilisé dans les transactions interbancaires 2) Quand il ya un écart en 20 pips. Il s'agit d'une meilleure répartition de l'entreprise conçue spécialement pour les grands clients. 3) Quand il ya un écart en 40 pips. Cette méthode est prise en compte tout en traitant avec les clients mineurs. Les clients, en fait, essayer de s'entendre sur le meilleur écart approprié avec leurs banques. Les pays fixent leurs devises sur le Forex pour diverses raisons. Pegging contrôle tendances inflationnistes, crée la demande en raison de la stabilité, encourage les investisseurs étrangers. Parmi les stratégies de chevauchement, nous pouvons distinguer 1) les chevilles dures que la monnaie est liée par accord. 2) Intermédiaire de la fixation douce aux flotteurs étroitement gérés 3) Flottant librement géré ou flottant librement contre d'autres monnaies entraînées par l'offre et la demande. La mise en place d'un taux de change ou de la fixation d'un pays individuel est habituellement faite pour contrôler l'inflation du pays. Mais elle peut également avoir un effet défavorable de ralentissement de la croissance ou même de freinage de la productivité du pays. En outre, la fixation de devises par les pays individuels peut conduire à une grave crise financière dans leur économie qui prouve son insoutenabilité à long terme. La dévaluation ou la réévaluation d'une monnaie montre une incapacité d'un gouvernement à soutenir la valeur élevée qu'elle a rattachée à sa monnaie. Lors de l'application à la négociation Forex, on devrait avoir une idée claire de la façon dont les changements de taux d'influence sur le marché. Chaque commerçant doit être conscient des temps de turbulence avant la fixation des taux qui dure environ 15 à 30 minutes. Au cours de ces minutes, il peut sembler tournage brusque de l'orientation du marché pour une paire de devises. C'est pourquoi il n'est pas préférable de négocier à ce moment-là, car il est presque impossible de prévoir où le marché sera tendance après ces changements de taux ont eu lieu.